Refletindo sobre Estratégias de Investimento em Renda Variável: Maximizando Retornos com Prudência

É comum ouvir que é melhor ficarmos sempre alocados em bolsa, para não perdermos os melhores dias, pois se isso acontece, perdemos boa parte do retorno do investimento em renda variável. Mas será que é isso mesmo?

Um artigo de Lance Roberts, publicado em 29/08/2023, questiona essa regra.

Ele destaca que frequentemente precisa debater sobre o tema de tentar cronometrar o mercado ("timing the market") contra manter uma estratégia de "comprar e segurar" (buy and hold).

É praticamente conseso que tentar prever os "10 melhores dias" do mercado pode ser arriscado e geralmente leva a resultados inferiores. Estudos mostram que perder os melhores dias do mercado pode reduzir significativamente o valor do portfólio a longo prazo, enquanto permanecer investido ao longo das altas e baixas tende a gerar melhores retornos, especialmente em períodos mais longos.

No entanto, há um aspecto muitas vezes negligenciado: os melhores dias do mercado frequentemente ocorrem durante períodos de baixa (bear markets), e muitas vezes imediatamente após os piores dias.

Isso sugere que evitar os piores dias do mercado pode ser tão importante quanto tentar capturar os melhores dias.

A estratégia de "comprar e segurar" pode ser eficaz em mercados de alta prolongada, mas falha durante os períodos de baixa devido à psicologia dos investidores, que frequentemente resulta em decisões emocionais como vender durante quedas abruptas.

Para mitigar isso, é recomendável seguir uma disciplina de investimento que minimize a volatilidade e evite vendas em períodos de pânico.

Embora seja difícil acertar o momento perfeito no mercado, métodos simples de análise de movimento de preços, podem ajudar a reduzir o risco ao longo de períodos de retenção longos. Não se trata de eliminar o risco completamente, mas sim de gerenciá-lo de forma a preservar o capital durante os momentos de maior volatilidade.

Em última análise, enquanto evitar os piores dias do mercado pode aumentar significativamente os ganhos a longo prazo em comparação com uma estratégia de "comprar e segurar", é essencial equilibrar qualquer ajuste na estratégia com objetivos de longo prazo e avaliações contínuas de valor de mercado. A chave está em adotar uma abordagem que combine análise fundamentada com ajustes de risco prudentes, adaptando-se às condições de mercado sem tentar prever cada movimento.

Veja o gráfico abaixo, comparando o investimento inicial de $100.000, perdendo os 10 melhores dias, os 10 piores dias e ambos (no S&P500):

O conselho final não é para ficar com 100% em caixa em momentos de stress, mas para aplicar métodos de  gestão de risco, tais como:

• Reduza posições vencedoras para os pesos originais do portfólio, mantendo a regra de deixar os vencedores correrem.
• Venda posições que não estão funcionando (se a posição não estava funcionando em um mercado em alta, provavelmente não funcionará em um mercado em queda).
• Mantenha o caixa dessas vendas até que ocorra a próxima oportunidade de compra.

Assim, usando algumas medidas para reduzir o risco do portfólio, os resultados de longo prazo de evitar períodos de perdas de capital severas superarão os ganhos de curto prazo perdidos.

Pequenos ajustes podem ter um impacto significativo ao longo do tempo.

Não faz muito sentido tentar acompanhar cada reviravolta do mercado. Mas isso também não significa que você deva ser passivo e deixar que ele o influencie completamente.

Pode não ser possível "cronometrar" o mercado, mas é possível chegar a conclusões inteligentes sobre se o mercado oferece bom valor para os investidores.

Publicado em 19/06/2024