É comum ouvir que é melhor ficarmos sempre alocados em bolsa, para não perdermos os melhores dias, pois se isso acontece, perdemos boa parte do retorno do investimento em renda variável. Mas será que é isso mesmo?
Um artigo de Lance Roberts, publicado em 29/08/2023, questiona essa regra. Ele destaca que frequentemente precisa debater sobre o tema de tentar fazer "market timing" (acertar o momento do mercado), contra manter uma estratégia de "buy and hold" (comprar e segurar).
O Paradoxo dos "Melhores Dias"
É praticamente consenso que tentar prever os "10 melhores dias" do mercado pode ser arriscado. Estudos mostram que perder esses dias reduz significativamente o valor do portfólio.
No entanto, há um aspecto muitas vezes negligenciado: os melhores dias do mercado frequentemente ocorrem durante períodos de baixa (bear markets), e muitas vezes imediatamente após os piores dias.
Isso sugere que evitar os piores dias do mercado pode ser tão importante quanto tentar capturar os melhores dias.
A estratégia de "buy and hold" pode ser eficaz em mercados de alta prolongada, mas falha durante os períodos de baixa devido à psicologia dos investidores, que frequentemente resulta em decisões emocionais, muitas vezes os levando a vender durante quedas abruptas.
Gráfico Comparativo (S&P 500)
Resultados baseados na preservação de capital nos 10 piores dias vs. perda dos 10 melhores.
Gestão de Risco: O Caminho do Meio
O conselho final do artigo não é para ficar com 100% em caixa em momentos de stress, mas para aplicar métodos de gestão de risco. Para mitigar a volatilidade e evitar vendas em pânico, recomenda-se:
Reduza posições vencedoras para os pesos originais do portfólio, mantendo a regra de deixar os vencedores correrem (rebalanceamento).
Venda posições que não estão funcionando. Se a posição não estava funcionando em um mercado em alta, provavelmente não funcionará em um mercado em queda.
Mantenha o caixa dessas vendas até que ocorra a próxima oportunidade de compra.
Assim, usando algumas medidas para reduzir o risco do portfólio, os resultados de longo prazo ao se evitar períodos de perdas de capital severas superarão os ganhos de curto prazo perdidos.
Pode não ser possível fazer "market timing" (acertar o momento exato), mas é possível chegar a conclusões inteligentes sobre se o mercado oferece boa relação risco/retorno para os investidores.